Основы теории принятия инвестиционных решений

Кейнсианская концепция спроса на инвестиции. Считается, что инвестиционный спрос зависит от многих факторов. Но основная линия его формирования сводится к тому, что инвесторы стабильно отдают предпочтение лишь прибыльным проектам. При этом сравнивают прибыльность инвестиционных проектов с прибыльностью капитала в банковском секторе, с прибыльностью ценных бумаг правительства и т.п. При определении рентабельности инвестиционных проектов сектор бизнеса учитывает все факторы, которые могут повлиять на данный показатель.

Неоклассическая теория спроса на инвестиции. Современные консерваторы утверждают, что в инвестировании главным ориентиром для бизнеса выступают именно наращивание капитала и достижение его оптимального размера. Поэтому функция инвестиционного спроса предстает перед нами в следующем виде:

DIa = β (K* – Kt);
0 < β < 1,

где DIa — объем спроса автономных инвестиций за соответствующий период t; Kt — фактический объем капитала; K* — оптимальный объем капитала; β – коэффициент приближения фактического объема капитала к оптимальному за период t.

Под оптимальным объемом капитала понимается такой его размер, который позволяет бизнесу получить максимально возможную массу прибыли. В условиях совершенной конкуренции прибыль максимальна, когда предельная производительность капитала (МРК) равна предельным издержкам на ресурс (МРС), состоящим из нормы амортизации (А) и ставки процента (Z), которые представляют альтернативные затраты использования денежных средств в качестве капитала. Прибыль максимальна, если МРК = А + Z. Используя условие максимизации прибыли, оптимальное значение капитала (с учетом функции Кобба — Дугласа) будет равно:

K * = αY ,

A + Z

где α – некий параметр, который определяет условия вложения капитала в выпуск продукции (Y).

Если технология производства изменится, то значение K* возрастет. В этом проявляется некая «приземленность» данной конструкции и обнаруживается большая эластичность инвестиционного спроса от нормы процента.